Учетная ставка и её влияние на биржевые рынки

Биржевые рынки застыли в ожидании того, каково же будет окончательное решение Федеральной резервной системы относительно процентной ставки. Увеличение учетной ставки — наиболее прогнозируемый вариант. Впрочем, её повышение уже ожидалось в ноябре, однако и США, и ряд других стран пока что оставили размер этого финансового инструмента без изменений, хотя риторика высокопоставленных лиц намекает на то, что повышение неминуемо.

В наших видеообзорах, на которых наглядно представлен процесс торговли фьючерсами на тот или иной базовый актив, часто возникает ситуация, когда рынок как бы сжимается в преддверии той или иной новости. И именно изменение учетной ставки ФРС — самая ожидаемая новость последних двух месяцев. Чтобы понять, как отреагирует рынок на увеличение учетной ставки, а также каково её влияние внутри страны, разберемся, что это такое.

Что такое учетная ставка Центробанка

Учетная ставка Центробанка — один из основных инструментов денежно-кредитной политики страны. Представляет собой ставку, по которой Центробанк кредитует коммерческие банки (под залог государственных облигаций, ликвидных ценных бумаг и т.д.).

Данное кредитование коммерческим банкам необходимо по нескольким причинам:

  • депозиты юридических лиц и населения относят к одним из самых дорогих привлекаемых ресурсов. К тому же депозиты населения зачастую представляют собой «короткие» деньги, а кредитование — «длинные». Нехватка денег и заставляет коммерческие банки обращаться за кредитами к НБУ;
  • получение кредитов «овернайт» для поддержания ликвидности кассы финансового учреждения (мгновенная ликвидность);
  • получение стабилизационного кредита — займа, который поддержит банк при возникновении у него некоторых финансовых проблем, возникших по различным причинам (денежный разрыв из-за несбалансированной политики банка, форс-мажор и т.д.).

Увеличение учетной ставки

Увеличение учетной ставки или её снижение: факторы и последствия

Факторами изменения учетной ставки являются экономические макропоказатели: уровень инфляции (увеличение учетной ставки сдерживает инфляционные колебания, поскольку увеличивает стоимость национальной валюты), валютная политика и т.д.

  • К слову, в некоторых странах низкая процентная ставка Центробанка подталкивала банки брать такие займы и вкладывать их в валюту. Это подстегивало спрос на неё, соответственно увеличивая стоимость валюты по отношению к национальной денежной единице. На повышении курса валюта сбрасывалась, банки получали прибыль. В подобных сговорах и валютном раскачивании рынка были замечены банки как США и Европы, так и Украины.

Логично предположить, что увеличение учетной ставки банки переложат на плечи конечных потребителей финансовой услуги, то есть заемщиков. Иными словами, увеличение учетной ставки неминуемо потянет за собой рост ставок по кредитам, и как следствие, по депозитам. Также последствиями для внутренней экономики будут:

  • уменьшение внутреннего потребления и подталкивание к накоплению. То есть, замедление товарооборота в экономике страны и, как следствие, замедление уровня внутреннего производства. Увеличение кредитных ставок сдержит желание физических лиц брать кредиты, а юридические лица заложат рост кредитных ставок коммерческих банков в себестоимость продукции;
  • снижение уровня потребления на фоне временного роста цен приведут к торможению инфляции в долгосрочном периоде, поскольку упадет спрос на товары, являющийся одним из источников инфляции;
  • увеличение ставок по депозитам возможно только в том случае, если эти ставки не намного превышают учетную ставку Центробанка, но значительным оно не будет. Так как уровень кредитования замедлится, коммерческим банкам нет необходимости привлекать еще больше средств. Кроме того, население, вкладывающее до этого деньги в потребления, предпочтет временно отложить их. Следовательно, объем депозитов и так увеличится, поднимать ставки нет смысла.

Кроме того увеличение учетной ставки может привести к росту других платежей, к которой они привязаны. Например, в России и Украине это штрафные санкции за нарушение условий Кредитных договоров.

И теперь о последствиях с макроэкономической точки зрения.

Как гласит теория фундаментального анализа, увеличение учетной ставки выгодно, в первую очередь, внешним инвесторам, которые стремятся вкладывать деньги в новые государственные облигации с повышенным купонным доходом, в депозиты с увеличенными депозитными ставками. Таким образом, увеличивается инвестиционная привлекательность страны и некоторых её инструментов.

Однако рассматривать этот индикатор необходимо только в комплексе с остальными показателями. Например, уровнем безработицы, индексом деловой активности, состоянием платежного баланса и его динамикой, уровнем внутреннего и внешнего долга (как корпоративного, так и государственного) и т.д.

  • На практике это работает со странами с развитыми экономиками: США, ЕС, Япония, Австралия. А вот с развивающими странами все в точности наоборот. Увеличение учетной ставки в странах, которые имеют нестабильную экономику, говорит о том, что наоборот инвестиции следует изымать, поскольку эта мера скорее вынужденная, чем регулирующая.

В экономический кризис население таких стран (например, Россия, Украина, Казахстан) наоборот теряет доверие к банкам и отнюдь с ростом ставок по депозитам не торопится нести деньги в банк. Наоборот, с ростом ставок по кредитам население массово избавляется от национальной валюты, скупаю валюту иностранную и товары, еще больше раскачивая инфляцию.

К тому же поднятие ставок по кредитам приводит к массовым неплатежам в этих странах, еще больше усугубляя экономическую ситуацию в стране. Потому увеличение процентной ставки в таких странах может быть отдаленным предвестником преддефолтного состояния и никак не может быть положительным индикатором для увеличения инвестирования.

Увеличение учетной ставки

Подведем итог. Грядущее увеличение учетной ставки ФРС означает, что инвесторы будут массово выводить деньги из облигаций и иных долгосрочных активов с целью вложения их в ставшие более доходными депозиты. Банковская система США высоконадежна, потому риски таких инвестиций минимальны. В противовес стабильной банковской системе США частые изменения ставки Центробанками России и Украины наоборот говорят о том, что экономика этих стран весьма неустойчива и скорее свидетельствует о рецессии. Следовательно, инвестиции в активы этих стран с изменением учетной ставки еще более подвергаются риску.

И еще больше о тех или иных индикаторах, а также о том, как доверительное управление инвестициями позволяет получать прибыль при помощи новостного фактора, читайте в разделе «Новости«.

One Response to “Учетная ставка и её влияние на биржевые рынки”

  1. Алексей:

    Низкая учетная ставка приводит к дешевизне денег, оттоку капитала из страны и обесцениванию национальной валюты. Она является следствием снижения инфляции и спада деловой активности в стране. Напрямую противоречит интересам финансовых посредников, так как вынуждает их интенсифицировать свою деятельность.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

девятнадцать − 17 =

Назад