История денежной системы XX-го века

Сегодня на биржевых рынках ценные бумаги и валюты постоянно меняют свои котировки друг относительно друга. И факторов этому не перечесть: ожидания биржевых игроков, экономические новости стран, а также публикация экономических показателей (уровень ВВП, безработицы, инфляции, платежный баланс и т.д.). Даже катаклизмы и форс-мажор способны сегодня повлиять на курс той или иной валюты. Но так ли это было и раньше?

Сегодня международная денежная система — это единый своеобразный организм, в который интегрированы экономики ведущих стран мира, что объясняется их торговой и сырьевой взаимосвязью. Если в 1700-1800-е годы торговля еще не была столь развита, и процветало внутреннее потребление (по сути, стабильность валюты определяли не ресурсы и платежный баланс, а уровень эмиссии и доверие населения к денежной единице), то в 1900-е, а особенно во второй их половине возникает необходимость поиска единого решения для всех экономик стран.

С активным развитием международных отношений каждая страна в отдельности уже не может настолько свободно распоряжаться своей экономикой, ведь от её политики зависит благосостояние и других стран. Стоит возникнуть проблеме внутри одной страны, как тут же проблемы начинаются и в других частях «организма». Все это способствует появлению в 1945-50-е годы таких финансовых институтов, как МВФ, Всемирный Банк. Не отставали в этом плане и сырьевые рынки: для контроля за добычей мировой нефти создан картель ОПЕК.

  • А зачем регулировать валютный курс? Не секрет, что каждая страна старается защитить свой внутренний рынок, развивая собственного производителя, даже если у соседей можно купить дешевле. Впрочем, если стране есть, что экспортировать, то что-то можно и покупать — это называется балансирование платежного баланса страны.

Если страна искусственно примет курс 1:15 при реальной стоимости национальной валюты 1:10, то выиграют экспортеры — раньше они обменивали валюту по меньшему курсу. Зато проиграют импортеры, работающие, например, на импортном топливе. Увы, в развивающихся странах роль играет политическое лобби представителей экспортеров или импортеров, что приводит к экономическому дисбалансу. Международная денежная система и интеграция в мировые сообщества нивелируют эту проблему: в едином финансовом организме «почка» и «печень» не могут работать в разнобой, как им захочется.

золотой стандарт

Международная денежная система: этапы развития

Международная денежная система представляет собой форму организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленную законодательными межгосударственными соглашениями. Её элементами являются:

  • международные платежные средства;
  • общий механизм, позволяющий устанавливать и поддерживать валютный курс;
  • балансирование международных платежей;
  • условия, определяющие конвертацию валют между собой;
  • права и обязанности международных и национальных институтов, определяющих регулирование валютных отношений.

Золото (первый этап)

Драгоценные металлы испокон веков играли роль денежного эквивалента, и сейчас оставаясь привлекательным финансовым активом. Это обусловлено их редкостью, доверием и необходимостью привязки. Первой свою денежную единицу к золоту привязала Британская империя, которая в конце 1800-х годов установила содержание чистого золота в 1-м фунте стерлингов в размере 7,322 грамма. Следом за ней последовали США, Россия и Западная Европа.

Удобство золотого стандарта заключалось в том, что:

  • в силу перемещения золота из страны в страну (что определялось базой золотых паритетов — «золотых точек», в рамках которых происходил ввоз и вывоз золота с учетом транспортных расходов на это перемещение) отсутствовали резкие колебания валютных курсов;
  • сохранялась низкая инфляция.

Наибольшей твердостью золотой стандарт обладал в 1880-1910-х годах, однако Первая мировая война спутала всю организацию:

  • привязка валюты к золоту не позволяла увеличивать количество денежной массы в обращении, тогда как производство товаров росло явно с большей скоростью, чем золотодобыча. Это, в свою очередь, приводило к нехватке наличных денег;
  • жесткая регулировка золотых паритетов не давала возможности странам проводить свою внутригосударственную денежно-кредитную политику.

После войны страны-победители сделали попытку вернуться к уже проверенному золотому стандарту (Генуэзская конференция 1922-го года), однако в 1931-м году Германия, на которую была наложена контрибуция, отказалась платить долг. В апреле 1933-го года Рузвельт официально приостановил обмен долларов США на золото.

Впрочем, в 1936-м году США, Великобритания и Франция попробовали установить «24-х часовой золотой стандарт», но результаты Великой депрессии (1929-1933) и надвигающиеся события 1939-го года заставили окончательно отойти от золотого паритета.

бреттон-вудская система

Золото-валютный стандарт (второй этап: Бреттон-Вудс)

В послевоенные годы возникает понимание того, что международная денежная система нуждается в регулирующих органах: начинают зарождаться МВФ и ВБ — первые финансовые организации с четко определенными полномочиями и функциями. В самом же Бреттон-Вуде в 1944-м году страны приходят к следующему соглашению:

  • помимо золотой привязки создается также и резервная валюта — доллар США с золотым содержанием 35 дол. США — 31,1 грамм золота (тройская унция);
  • доллар свободно обращается в золото;
  • страны-участницы обязались удерживать курсы своих валют на одном уровне. При отклонении курса на 1% при помощи валютных интервенций Центробанк данной страны обязан был выровнять курс.

Привязка к валюте одной из самых развитых экономик быстро дала свои результаты: низкий уровень инфляции, сокращение безработицы — все это произвело эффект «экономического чуда». Международная денежная система полностью оправдала себя в первые годы её существования. Однако вскоре появилась и обратная сторона медали: рост производства в США оказался ниже, чем в Европе и Японии. В результате экспорт из этих стран товаров в США резко вырос, а доллары США «застряли» в Европе. Западноевропейские банки принялись возвращать эти доллары назад в США в обмен на казначейские бумаги американского правительства, тем самым раздувая внешний государственный долг США.

Понимая, что привлекательность доллара падает, рискуя превратиться в бумагу, в конце 60-х годов центробанки Европы предъявили к обмену как казначейские бумаги, так и доллары. США были вынуждены значительно уменьшить свои золотые запасы, а также снизить содержание золота в долларе (то есть, частично его обесценить). От проблем с возвратом долга США удалось уйти, но в 1971-м году золотовалютный стандарт прекратил свое существование.

ямайская валютная система

Плавающий курс (третий этап: Ямайская конференция)

В 1976-м году руководство ведущих стран снова вынуждено было сесть за стол переговоров. Ямайская конференция полностью исключила привязку валют к какому-либо эквиваленту, определив, что теперь курс полностью корректируется спросом-предложением на неё:

  • размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны, её туристическим и производственным потенциалом, внешними платежами, экспортом и импортом, займами;
  • покупательной способностью валюты.

Тогда же была создана расчетная единица СДР (специальные права заимствования), которая активно существует до сих пор и базируется на индексах валют, входящих в её корзину (а их всего до недавнего времени было 4). Регулирование СДР относилось к зоне ответственности МВФ, и сегодня является способом предоставления целевых займов развивающимся странам.

Заключение. Современная международная денежная система хотя и предусматривает наличие свободных плавающих курсов, однако учитывает все её слабости: страны, ориентированные на экспорт или на импорт — уязвимы. К тому же не все страны имеют столь сильный экономический торговый потенциал. Потому, помимо существования плавающих курсов существует косвенная привязка и к золотовалютным резервам каждой страны (разве что цена на эти активы плавающая, а не фиксированная, как во времена Бреттон-Вуда), а также есть ориентация на мировые валюты: доллар США и евро, колебания на которые способны повлиять как на валюты других стран, так и на сырьевые рынки.

Мировой экономический кризис 2008-го года показал, что современная международная денежная система весьма шаткая, да и государственный долг США, наращивание которого происходит весьма большими темпами, не внушает доверия. Давление международная денежная система получает и со стороны развивающихся военных конфликтов. Однако вариантом перераспределения финансовой расстановки сил на международной арене могут стать активно наращивающие силу азиатские рынки.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

7 + 13 =

Назад